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美股“两房”股价冲高后回落此前特朗普称二者价值可达1万亿美元

Sat, 06 Jun 2026 07:46:41 +0800

　　周五早盘，抵押贷款巨头房利美和房地美股价大幅波动，开盘后双双飙升逾10%，随后涨幅显著收窄，房地美甚至转跌。这一走势源于前一日美国总统特朗普关于两家公司估值的最新言论。

　　特朗普“万亿估值”言论引爆市场

　　特朗普周四在白宫的一场活动上向记者表示，房利美和房地美的合并市值可能达到约1万亿美元。这一数字远超华尔街分析师的普遍预期。据报道，KBW分析师估计两家公司的合并公允价值在2000亿至2500亿美元之间。受此言论刺激，房利美股价开盘后一度上涨10.4%，房地美一度上涨9.7%。

　　然而，市场的乐观情绪并未持续太久。随着投资者对政府推进“两房”IPO进程的疑虑升温，股价迅速回落。截至午盘，房利美涨幅收窄至约0.2%，报6.76美元；房地美转跌1.2%，报6.02美元。今年以来，两只股票累计跌幅已超过30%。

　　监管人事变动增添不确定性

　　“两房”股价近期本就因监管层人事变动而承压。本周二，特朗普任命联邦住房金融局局长比尔·普尔特兼任代理国家情报总监，后者在继续执掌联邦住房金融局的同时监管美国18个情报机构。这一安排引发市场担忧：普尔特身兼两职可能分散其精力，令原本就已复杂的“两房”脱离政府托管进程面临新的不确定性。

　　KBW分析师预计，在2026年中期选举之前，“两房”不太可能推进实质性的IPO行动，这主要考虑到监管和资本重组的复杂性。

　　基本面与估值存在巨大鸿沟

　　从基本面看，截至2026年3月31日，房利美净资产为1127亿美元，房地美为740亿美元，合计约1870亿美元。两家公司目前仍在政府托管下运营，将全部净利润用于满足资本金要求，普通股每股收益实质为零。分析人士指出，特朗普的万亿估值言论与华尔街分析师的谨慎预期之间存在巨大差距，这一鸿沟也正是周五股价冲高回落的核心原因。

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全球外汇市场要闻汇总（2026年4月16日）

Thu, 04 Jun 2026 01:54:31 +0800

主要货币走势分析

美元指数：美元指数整体呈现弱势震荡下行格局。日线图上高点下移、低点回落，空头结构清晰。MACD指标死叉延续且绿柱放量，RSI自中轴下方回落，均表明空头动能占据主导，反弹乏力。短线关注97.80-97.83区间。若有效跌破，下行空间可能打开至97.50。上方初步阻力位于98.10附近，更强阻力在98.30。任何反弹若无法突破该区域，都可能成为新的做空机会。

欧元/美元：欧元/美元获得了有力支撑，呈现窄幅震荡偏强运行的态势。汇价稳定在短期均线之上，MACD多头动能温和延续，RSI处于中性偏强区域，显示上涨动能健康且未过度释放，技术结构有利于多头。短线支撑集中在1.1795-1.1800区域，这是日内低点与均线的共振区。：上方首先面临日内高点1.1824和布林带上轨1.1846的考验。一旦有效突破，有望打开上攻至1.1918前期高点的空间。

英镑/美元：受“英鹰美鸽”的政策预期驱动，英镑/美元表现最为强势，已突破1.3500关键心理关口。MACD在零轴上方持续放量，显示多头动能充沛。然而，RSI指标已逼近超买区域，这暗示短期快速上涨后，市场可能面临技术性回调的风险。前期突破的1.3500关口现已转变为关键支撑位。上方主要阻力是1.3600整数关口，这将是多头下一步需要攻克的目标。

美元/日元：尽管美日利差仍提供基本面支撑，但地缘风险缓和削弱了美元的避险属性，同时日本当局的干预预期升温，限制了汇价的上行空间。技术指标显示上行动能正在衰减，MACD红柱收缩，RSI在中性区徘徊，表明市场正面临方向选择，回调风险正在累积。首要支撑位于日内低点158.25附近，若跌破则可能下探至158.00整数关口。上方阻力区在159.00-159.01，这是日内高点与开盘价的共振区。若无法突破，汇价可能继续承压。

周四（4月16日）全球外汇市场要闻速递：

1.特朗普表示，若美联储主席鲍威尔任期届满后仍留任，将解除其职位。

2.美联储理事巴尔称，目标之间存在紧张关系，但美联储将完成任务。

3.美联储哈玛克指出，货币政策面临双向风险，且通胀目标持续未达标。

4.美国财长贝森特表示，理解美联储需等待降息时机，但最终会进一步降息。

5.国际货币基金组织称，美国国债的安全溢价正在遭到压缩，且美国看不到任何债务整固计划。

6.美国白宫国家经济委员会主任哈塞特称，每月就业增长的盈亏平衡率在5万到6万之间。

7.据“美联储传声筒”Nick Timiraos报道，特朗普与美联储之间可能还会爆发第三次法庭之争。截至目前，政府方面在传唤相关人员以及解雇丽莎·库克方面均未取得成功。

8.欧洲央行管委德马尔科表示，不要为了抑制通胀而仓促调整利率。

9.英国央行货币政策委员格林称，由于伊朗战争，英国可能会出现“迷你通胀波”，但可能不会出现与2022年相同的二次效应。

10.日本财务大臣片山皋月表示，美日已同意就外汇汇率问题加强沟通，并已准备好采取大胆行动来支撑日元。

11.韩国央行行长提名人申铉松表示，将在短期内维持现有的前瞻性指引系统，外汇波动更多是受与美国利率差异的驱动，而非流动性因素。

12.俄罗斯央行调查显示，分析师已将2026年用于税收目的的油价预测上调至每桶65美元，并预计卢布在中期内将走强。

13.泰国央行表示，受中东战争影响，2026年泰国旅游业可能出现收缩，经常账户顺差将低于此前预测值。

14.面对能源冲击，泰国考虑提高公共债务上限。

15.澳大利亚失业率维持在4.3%，全职工作岗位大幅增加。

交易熵 Vision Trade 2026.06.03 外汇市场分析报告

Wed, 03 Jun 2026 13:48:20 +0800

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o 美联储主席沃什上任后引入两名保守派政策顾问，释放改革美联储的信号。其中温弗里曾参与“2025项目”美联储章节，主张弱化双重使命、聚焦通胀并压缩资产负债表。两人均来自美联储体系外部，显示沃什正试图打破传统政策框架，但也可能引发市场对美联储独立性和政策方向的担忧。

2、全球市场动态

o SpaceX拟在IPO中将每股定价定为135美元。SpaceX计划在IPO中发行5.556亿股股票，有望筹资750亿美元。

o 印度央行被曝两周内抛售约120亿美元黄金储备，以支撑卢比并应对资本外流和能源成本上升压力。中东冲突加剧外部冲击，印度同时上调贵金属进口关税，推高国内金银价格；行业则提议盘活近1000吨“寺庙黄金”，以缓解进口依赖和市场供应压力。

o 日本内阁批准约194亿美元补充预算，用于缓解中东局势推高大宗商品价格对家庭通胀的冲击，初期或重点补贴汽油价格，但新增债务融资也令债市关注财政压力。与此同时日元再度跌至1美元兑160日元附近，显示此前汇市干预效果逐渐减弱，能源成本、财政扩张和汇率贬值压力仍在叠加。

3、地缘与风险事件

o 伊朗称为回应美军袭击油轮及格什姆岛通信设施，已使用导弹和无人机打击美军第五舰队总部及区域内空军基地，但美军中央司令部否认相关目标被击中，并称已成功拦截伊朗导弹和无人机。霍尔木兹海峡安全风险上升，以色列继续打击黎巴嫩南部真主党目标，地区冲突外溢担忧加剧，推动油价连续第三日上涨，市场避险情绪和能源供应风险仍在升温。

o 美伊协议前景再度转弱，主要因以色列坚持扩大对黎巴嫩真主党的军事行动，与特朗普宣称的停火进展形成落差。伊朗要求协议纳入黎巴嫩局势，并暂停间接谈判，使特朗普“强人控局”形象受挫。当前霍尔木兹海峡安全、伊朗核让步和地区停火仍存分歧，油价与避险情绪继续受到支撑。

o 美国中央司令部称，美军于6月2日拦截多枚伊朗弹道导弹和无人机，并对伊朗格什姆岛一处军事地面控制站实施“自卫性”打击。美方表示，伊朗射向科威特和巴林的导弹均未击中目标，美军人员未受损伤。

二、行情回顾与分析

1、EURUSD

重点数据关注：法国5月服务业PMI终值、德国5月服务业PMI终值、欧元区5月服务业PMI终值、欧元区4月PPI月率。

当日内存在压力，转折点在1.1650。

交易策略：在1.1650之下，看跌，目标价位为1.1605，然后为1.1585。

备选策略：在1.1650上，看涨，目标价位定在1.1665，然后为1.1685。

技术点评：RSI技术指标上，呈现新的下降趋势。

2、GBPUSD

重点数据关注：英国5月服务业PMI终值。

当日内没有明显变化趋势，转折点在1.3480。

交易策略：在1.3480之下，看跌，目标价位为1.3440，然后为1.3420。

备选策略：在1.3480上，看涨，目标价位定在1.3500，然后为1.3520。

技术点评：只要依旧存在1.3480阻力位，价格波动存在看跌的趋势。

3、AUDUSD

澳大利亚一季度GDP增速不及预期，环比仅增长0.3%、同比增长2.5%，反映经济动能有所放缓。高通胀与中东局势推升燃油成本，压制家庭可选消费；恶劣天气扰乱矿业生产，加上海外大宗商品需求走弱，导致出口下滑并拖累整体增长。与此同时，支出放缓、澳洲联储此前加息的滞后影响仍在释放，使澳元基本面承压。若美国利率预期维持偏鹰，澳美短线或继续面临下行压力。

重点数据和事件关注：澳大利亚第一季度GDP年率。

当日策略：收敛区间高抛低吸，带好止损。

4、USDJPY

美元兑日元再度逼近160关口，显示此前日本当局动用约11.73万亿日元干预后的支撑效果已基本被市场消化。当前交易员与日本当局围绕160心理关口展开博弈，干预预期明显升温，日本财务大臣重申随时准备应对汇市波动。日元承压主要来自美日利差仍高、中东局势推升能源价格以及日本央行此前维持利率不变；市场焦点转向植田和男讲话及6月日本央行决议，若其释放加息信号，日元或获得支撑，若偏鸽则美元兑日元可能进一步上行。

今日无重点数据和事件关注。

当日策略：投资者密切关注日本官员是否会再次干预，逢高做空带好止损。

三、总结和展望

当前市场主线围绕“地缘冲突、通胀压力和央行政策”展开。美联储主席沃什引入保守派顾问，释放改革信号，使市场对未来美联储政策框架、双重使命和资产负债表路径保持关注；同时，中东局势持续扰动，美伊谈判进展反复，以色列扩大对黎巴嫩真主党的军事行动进一步削弱停火预期，霍尔木兹海峡航运安全风险仍在升温。全球市场方面，印度央行疑似抛售黄金储备以稳定卢比，日本则推出额外预算缓冲能源通胀，但日元再度逼近160关口，显示高油价、强美元和高利率环境正在持续冲击新兴市场与主要非美货币。

展望后市，市场短期仍可能维持高波动格局。黄金方面，中东避险需求和全球央行购金趋势继续提供中长期支撑，但美元和美债收益率维持高位、美联储鹰派预期升温，仍会限制金价上行空间，短线需关注美国ADP、ISM、褐皮书及非农前市场预期变化。原油方面，地缘风险溢价仍是支撑油价的核心因素，若美伊谈判继续受阻、波斯湾航运风险延续，油价仍有上行动能，但高位也需警惕获利回吐和需求端压力。外汇方面，澳元受澳洲GDP不及预期和美国利率偏鹰压制，美元兑日元则继续围绕160关口与日本干预预期博弈，整体市场仍需以风险控制为主，等待地缘局势和关键经济数据给出更明确方向。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

台积电高管直言AI芯片行业未来发展关键方向

Wed, 03 Jun 2026 13:07:51 +0800

多年来，华尔街给AI芯片相关个股估值始终围绕一个核心逻辑：算力性能为王。

晶体管数量越多、运算速度越快、硬件性能越强，就是行业比拼的核心。受此逻辑驱动，资金不断推高英伟达、台积电、博通等企业股价。

台积电资深业务开发副总裁张竣德近期直接推翻了这套固有投资逻辑。

5月28日，他在阿姆斯特丹行业会议上对媒体表示，当前台积电客户最迫切的需求早已不再是极致算力，而是能效优化。

据路透社报道，张竣德称：“全产业链客户的共同诉求都是提升能效，不管是终端智能手机、物联网芯片厂商，还是高性能AI数据中心相关企业，无一例外。”

英伟达、超威、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、微软的芯片均由台积电代工生产，因此这番表态具备极强行业风向标意义。

这预示整个半导体行业的研发优化方向迎来转折，也让投资者重新筛选具备投资价值的AI赛道标的。

*客户遇瓶颈：单纯堆性能解决不了能耗难题*

AI产业爆发催生了肉眼可见的电力紧缺问题。

高端大模型运行耗电量巨大，数据中心运营商如今直面高额电费、电网配额受限、设备散热触顶等现实制约，硬件性能再强也无法突破用电桎梏。

据财经网站The Motley Fool统计，台积电占据全球晶圆代工约72%市场份额，全品类客户都在向台积电反馈能耗痛点。

张竣德的发言印证了能源分析师与IDC运营商私下持续提示的行业现状：电力供给瓶颈，正取代芯片制程，成为制约AI规模化落地的关键因素。

半导体行业过往依靠缩小晶体管尺寸提升芯片算力，在相同体积内集成更多运算单元。

但单纯缩小制程的增益逐步见顶，微软、谷歌、亚马逊等云厂商运行的AI算力芯片，已经很难再靠这套方式实现效率跃升。

张竣德透露，台积电计划从现有N2工艺迭代至A14工艺，芯片功耗最高可下降30%，同时综合性能提升超20%。

低耗电+高性能，已经成为当下芯片产品构筑竞争力的核心指标。

台积电由堆砌性能转向优先打磨能效，正在重塑全球AI芯片的设计研发思路。

*台积电落地的落地举措及个股影响*

台积电并未坐等单一技术突破，而是采用多线并行方案满足客户能效需求。

1. 先进封装与芯片堆叠：不再单一依赖制程微缩，借助3D堆叠等先进封装技术实现芯片集成，在不大幅增加功耗的前提下提升整机性能；

2. 光电互联：用光信号替代电信号完成芯片内部、芯片间的数据传输，减少发热带来的能耗损耗，破解AI运算的数据传输瓶颈；

3. CoWoS封装：台积电自研的基板上晶圆上芯片封装技术是英伟达供应链关键一环，机构测算2027年前CoWoS产能年复合增速可达80%。

对台积电投资者而言，这套技术路线暗藏投资逻辑变化：公司盈利最高、需求最旺盛的业务板块全部聚焦能效优化，这不代表AI行情落幕，而是行业迈入全新发展阶段。

数据显示，2026年台积电股价累计涨幅约40%，券商一致目标价约460美元，相较现价仍有约9%上涨空间。

*产业链连锁受益板块*

台积电的转型不止影响芯片厂商，全产业链多个下游赛道迎来机遇。

1. 电力公用事业板块

芯片能效每提升一个百分点，只能延缓新增用电需求，无法彻底打消算力基建的耗电缺口。

国际能源署预警，2026年全球数据中心耗电量或将在2022年基数上翻倍。

临近各大晶圆厂区布局火电、核电项目的电力企业，将长期受益于算力用电刚需。

2. 其余芯片厂商

行业转向能效优先，利好早早布局先进封装、光电技术、而非一味比拼晶体管密度的企业。

博通最新财报显示，单季度AI芯片营收同比翻倍至84亿美元，产品主要为数据中心内部互联互通芯片。随着光电与先进封装成为性能升级主线，数据传输芯片的行业地位进一步抬升。

*竞品动向*

就在台积电高管发言同一周，华为发布“韬定律”技术方案，主打依靠优化芯片内部数据流转提速性能。

张竣德表示，该技术思路本质依托3D堆叠等高密度集成方案。受制于高端设备出口管制，国内芯片企业被迫走能效优化路线，而如今台积电也主动选择了相同技术方向。

*行业落地的四大关键变量，决定后续股价走势*

能效转型能否兑现为台积电及产业链的业绩红利，要看四项条件落地情况：

1. A14工艺量产进度：台积电想要在2028年实现芯片功耗下降30%，依赖A14节点按期落地，制程延期将延后全部能效落地预期；

2. CoWoS封装产能扩容：先进封装仍是全行业短板，伯恩斯坦测算2026年末台积电CoWoS月产能可达12.5万片，但头部云厂商需求增速持续跑赢产能扩张；

3. 全球云厂商资本开支维稳：AI基建持续投入是能效逻辑成立的前提，微软、亚马逊、谷歌、Meta未来数年合计千亿级投入具备确定性，但一旦缩减开支，全半导体产业链估值将快速回调；

4. 台海地缘局势平稳：台积电亚利桑那工厂实现部分产能分流，但尖端制程产能仍集中在中国台湾，地缘风险长期存在。

台积电2026年一季度营收359亿美元，同比增长40.6%，毛利率66.2%；公司全年营收增速预计落在30%区间中段。

金玉堂：5.24黄金下周看多概率比较大，周一开盘是否会高开？

Mon, 25 May 2026 00:37:03 +0800

　　机会不是等待，而是把握，命运不是天意，而是人为。我们珍惜每一分钟，把握每一次行情，机会总是留给有准备的人，我会为每一位投资朋友做单把好风，不想说我有多厉害，我只想说你遇到我是幸运的，因为我相信真心一定能换真心！

　　黄金本周短线虽然经历过一涨一大跌，但整体还是持续维持在区间内来回震荡，而周线也顺势收了一根阴线十字星，那么整体来看，下周短期走势仍然存在较大的不确定性，虽然从大周期维度分析，当前市场主要操作思路还是倾向偏多布局。但是近期市场短线连续进行多空来回洗盘，其主要核心目的可能是进一步清洗散户短线多空筹码，等待当前市场筹码充分吸收置换后，金价才会有望开启新一轮的拉升行情。

　　再结合本周的行情波动来看，下周我们短线操作上仍然暂时先继续关注本周黄金核心震荡区间4450最低点到上方最高点4580关口，在下周短线价格未有效突破该区间并出现新一轮的多空方向前，我们暂时仍然以此区间为多空上下关键点去进一步把握来回的多空短线交易就行。

　　当然，由于周末停盘两天，但市场消息面还在持续公布中，所以有的时候周末公布的消息面会进一步刺激下周一开盘的行情，而这也是这几周每个周一开盘都会出现较大单边波动的主要原因！所以如果下周一开盘再度出现单边破位行情，那么我们也可以把接下来的交易思路全部先提前分析把握住，让心里有一个底，这样下周一哪怕出现跳水或者单边大涨的行情，你短线再度交易的时候就不会盲目的去把握每一单了。

　　下周短线交易思路提前布局分析可参考:

　　1、如果周末没有什么较大的消息面刺激，那么我们下周一短线操作上首先还是继续以周四周五的小震荡区间4480-4560去来回把握多空超短线交易为主，不过如果下周一短线行情有小幅度破位但没有进一步突破上面分析的4450-4580关键高低点区间，那么预计行情也只是继续在此上下关键高低点中来回震荡试探，届时我们也还是继续以此多空关键高低点区间去再度把握新的短线交易就行！

　　2、当然如果周一开盘由于消息面刺激出现单边跳水，行情持续向下破位，并且价格有效跌破下方4450区间关键支撑，那么我们短线可继续看至下方4400-4430新一轮的支撑附近，而如果在4400整数关口位置附近再次出现企稳信号后，我们依旧可以考虑再度布局一波中长线做多的机会。

　　3、而如果周一开盘由于消息面刺激出现单边强势反弹，并且行情持续向上破位新高，那么我们就需要重点看这波行情能否有效站稳4580-4600关口了，如果持续单边反弹突破到4600上方，那么也将表明多头将进一步强势起来，并且随着行情的持续走高，接下来可能还会受到技术面延续走多的影响随后继续开启新一轮的延续拉升行情，届时价格可能还将有望继续上探前期4650乃至4700高位区间。

　　我对市场上所有投资朋友说的还是那句话，只要你看了我的文章，跟着我文章每天的思路去把握，每天不赚钱你直接取关我就行，而且其实我给每位有意向的投资朋友都是提供的我们每天实盘客户相同的交易策略，因为我永远都是那个想法，只有真心才能换真心！我们从周一到周五每天都会提供实时的实盘交易思路和点位，大家可以自己打开我发的文章去对照着行情看，基本每天行情都是按照我们给的分析点位在进行波动，而我们也是每天都按照当天的思路去把握住了每一波利润！

　　相信我的投资朋友，现在跟着我做已经基本收益满满，而持续关注我的投资朋友，每天自己做应该也是把握的很好，反正不管怎么说，感谢一直关注我跟着我们每天持续把握多空来回交易的所有投资朋友，只有你能赚钱才是王道，我们从不做马后炮，只一心帮助所有信任我的人，我们团队的宗旨就是共赢为主！

　　本人金玉堂--从事金融分析师行业已经十余年，主要从事关于黄金，白银，原油等交易思路分析，每天我都是真心为每一位投资朋友提供相关建议和详细交易思路分析，望大家可以多关注，有任何想法都可以随时与我联系，首先可添加本人QQ：3779276445或392438938（有风控提示也可加不影响的）或者关注公众号：金玉堂讲金-主讲黄金；也可添加钉钉号:jyt5188；****号：jyt62888，不过当前****风控太严重，暂时建议主加QQ或关注公众号为主，谢谢理解！

韩某等人内幕交易“长安汽车”案，案情披露

Sun, 24 May 2026 17:47:44 +0800

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　　来源：财联社

　　时隔两年多后，长安汽车内幕交易案细节悉数曝光。这起由双方员工联手“精准抄底”的案件，最终以400余万元非法获利、1669万元罚没款的结局，为资本市场敲响了警钟。

　　5月22日，中证中小投资者服务中心披露了一则关于《韩某等人内幕交易“长安汽车”案》信息。

　　一、案件背景与基本案情

　　2023年11月26日，重庆长安汽车股份有限公司公告与某知名科技公司签订《投资备忘录》，双方拟在智能汽车业务方面开展战略合作。公告发布前，网络开始流传相关消息，内幕信息疑似提前泄露。监管部门快速反应，核查发现与两家公司方面存在关联的一些证券账户突击买入长安汽车，交易行为十分可疑，随即启动调查。

　　经查，上述重大事项公开前，合作双方的多名员工——韩某、彭某、揭某、魏某、王某利用内幕信息大量买入“长安汽车”股票，合计买入金额6100万元，获利共计400余万元。

　　二、法律后果与处罚决定

　　证监会认定，韩某等人在内幕信息公开前买入“长安汽车”股票的行为构成内幕交易，决定没收韩某等人的违法所得，共计处以1669万元罚款，并依法将有关人员涉嫌犯罪线索移送公安机关。韩某、魏某已全额缴纳罚没款。

　　三、典型意义与警示

　　本案暴露出上市公司及合作方在内幕信息管理方面存在疏漏，重大信息的保密工作不到位，导致信息提前在网络上散播，严重扰乱股票市场正常的信息传播和交易秩序。

　　同时，本案当事人均为上市公司及合作方员工，反映出部分公司在内幕交易方面对内部人员的教育管理存在缺失，相关人员法律意识淡薄，有的获取信息后巨额买入，有的甚至夫妻共同违法，一念之差则身陷囹圄，个人及家庭都将为此付出沉痛代价。

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责任编辑：宋雅芳

贝索斯在采访中称赞特朗普

Sat, 23 May 2026 10:27:31 +0800

　　亚马逊（AMZN）创始人Jeff Bezos在接受采访时表示，特朗普总统在第二任期内“有很多好主意”且“更加自律”。此番言论在政治紧张的大背景下引发了密切关注。

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衍生品新规落地，头部券商或再迎政策红利！

Sat, 23 May 2026 00:39:20 +0800

　　近期，A股市场交投持续火热，作为资本市场核心中介，券商或将直接受益于市场高景气。与此同时，政策端改革红利持续释放，行业并购重组密集落地，正加速重塑券商业态与竞争格局。在此背景下，券商板块能否借势走强？

　　多重利好加持，券商板块上行动力增强

　　当前，政策催化、业绩支撑、格局优化等利好共振，券商板块上行动力明显增强。

　　1、衍生品新规出台，头部券商优势凸显

　　2026年5月15日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》。机构分析称，中长期看，衍生品业务仍是券商服务机构客户、承接风险管理需求、提升资本中介能力的重要抓手。政策要求提高经营机构准入和持续风控要求，预计头部券商凭借资本实力、机构客户资源和综合交易能力，有望在行业规范化过程中强化竞争优势。（资料参考：东方证券《衍生品新规落地，推动场外业务规范发展》，2026.5.19）

　　2、市场交投活跃，业绩增长有支撑

　　市场交易活跃度提升，或为券商持续提供高景气预期。机构研究显示，2026年1-4月A股日均股基成交额达30441亿元，同比+82%；截至5月15日，5月日均股基交易额进一步升至38067亿元。（数据来源、资料参考：申万宏源《券商板块配置性价比显著险资看好同业趋势延续》，2026.5.10，东吴证券《险资继续增配权益，衍生品新规发布》，2026.5.17）

　　与此同时，截至5月20日，A股两融余额报29049亿元，融资余额报28836亿元，均创2010年4月至今的历史新高，年内累计增加超3600亿元，相对去年底增幅超14%，彰显出杠杆资金积极的入场意愿。两融业务为券商带来了丰厚收益，今年一季度上市券商实现利息净收入147亿元，同比大幅增长91.8%。（数据来源：Wind，统计区间：2010.4.1至2026.5.20；资料参考：中信证券《头部券商优势进一步巩固关注头部券商以及中型券商》，2026.5.7）

　　3、重磅并购落地，券业集中度加速提升

　　5月18日晚间，头部券商披露整合重组草案，计划以换股方式吸纳两家同业机构，整体交易规模达1139亿元。此次国资体系内重磅行业整合，有望再次打造规模体量迈入万亿级券商。分析称，行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式。大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。（资料参考：经济参考报《多项券商并购案迎新进展力破“大而不强”难题》，2026.5.21）

　　业绩优+低估值，关注券商ETF机遇

　　多重利好支撑下，从长期看，当前券商板块已进入较高性价比配置区间。

　　从业绩表现来看，2026年一季度上市券商合计实现扣非归母净利润595亿元，同比增长39.9%；调整后营收1512亿元，同比增长31.5%；行业扣非ROE升至2.06%，同比提升0.46个百分点。（资料参考：中信证券《头部券商优势进一步巩固关注头部券商以及中型券商》，2026.5.7）

　　与此同时，目前板块估值仍处于历史低位，截至5月20日，中证全指证券公司指数（399975.SZ）市盈率、市净率处在近十年1.90%、11.14%分位。业绩向好叠加低估值优势，板块具备较为充足的估值修复空间。（数据来源：Wind，统计区间：2016.5.21至2026.5.20）

　　有机构进一步分析认为，基于“高ROE-低PB”特征，券商板块或在震荡市环境中成为资金攻守平衡的配置方向。随着券商行业一季度业绩高增兑现、政策催化逐步落地（创业板改革）、资金压制因素趋于消退，上市券商投资机会值得关注。（资料参考：申万宏源《券商板块配置性价比显著险资看好同业趋势延续》，2026.5.10）

　　感兴趣的投资者或可关注券商ETF银华（159842）及其联接基金（A类：025193；C类：025194）。该基金跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ），覆盖49只券商标的，具备交易活跃、高效便捷等优势，除此之外，券商ETF（159842）还是目前同类产品中管理费、托管费率最低的品种之一（管理费0.15%/年；托管费0.05%/年），或可助力投资者关注改革红利与市场上行周期的共振机遇。（参考资料：中证指数官网，截至2026.5.20；同类产品指跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品，共16只。）

　　风险提示：

券商ETF银华费率情况
费用类型	收费方式/费率
申购费	申购代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金
赎回费	赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金
管理费	0.15%/年
托管费	0.05%/年
基金运作综合费用（年化）	0.22%
注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2026.3.27，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。

银华中证全指证券公司ETF发起式联接费率情况
费用类型	金额（M）/持有期限（N）	收费方式/费率
A类申购费率	M＜100万元	1.00%
	100万元≤M＜200万元	0.80%
	200万元≤M＜500万元	0.50%
	M≥500万元	按笔固定收取，1000元/笔
A类赎回费率	N＜7日	1.50%
	7日≤N＜30日	0.50%
	N≥30日	0
C类赎回费率	N＜7日	1.50%
C类赎回费率	N≥7日	0
管理费	0.15%/年
托管费	0.05%/年
C类销售服务费	0.20%/年
注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2025.8.21，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。

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责任编辑：郭栩彤

茅台晚间开卖继续秒空！吃喝板块逆市上扬，华宝基金食品饮料ETF(515710)红盘震荡！机构：白酒底部信号明确

Wed, 20 May 2026 18:08:29 +0800

　　吃喝板块今日（5月20日）再度逆市上攻。反映吃喝板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）开盘短暂下探后迅速拉升翻红，截至发稿，场内价格涨0.38%。

　　成份股方面，截至发稿，养元饮品飙涨超7%，百润股份大涨超6%，金徽酒、燕京啤酒、泸州老窖、东鹏饮料等亦涨幅居前。

　　消息面上，5月19日，贵州茅台自营平台i茅台迎来上线四年来首次晚间开售，开售时间由原9：00调整为20：00。线下专卖店及自营店营业时间同步由9：00-18：00调整为10：00-20：00，延长1小时。

　　据悉，调整首日晚间开抢热度爆棚，1小时售卖窗口期内平台多次补货，持续呈现“秒空—补货”循环，20：50左右全线售罄。据此前贵州茅台方面介绍，此次调整旨在贴合消费者作息，实现线上线下时间衔接。

　　从估值方面来看，吃喝板块当前仍处估值低位。数据显示，截至昨日（5月19日）收盘，食品饮料ETF华宝（515710）标的指数细分食品指数市盈率为21.3倍，位于近10年来17.03%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　华源证券指出，白酒底部信号明确，受低基数影响，收入利润在2026Q1已经止跌，当前时间点可类比2014年底-2015年初，酒厂协助经销商去库存处于尾声阶段。预计未来酒厂收入表现，或与经销商真实动销数据相仿，受2025Q2低基数影响，后续酒厂收入或恢复正增长，但股价取决于终端的真实需求、行业远期成长空间。建议关注拐点信号明确的部分白酒龙头。

　　一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品饮料ETF华宝（515710）。根据中证指数公司统计，食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，白酒龙头持仓占比近6成，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品饮料ETF联接基金（A类012548、C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。

　　注：投资者在申购、赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。基金费率详见基金法律文件。

　　来源：沪深交易所等，截至2026.05.20。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　风险提示：食品饮料ETF华宝被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品饮料ETF华宝风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

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责任编辑：周守来

Voya全球股票收益基金宣布6月派息每股0.05美元

Tue, 19 May 2026 19:44:18 +0800

　　最新派息公告

　　Voya投资管理公司宣布，旗下Voya全球股票股息及溢价机会基金将于2026年6月15日向登记在册的股东派发月度现金股息，每股金额为0.05美元。此次派息的除息日及股权登记日均为2026年6月1日。

　　稳定的月度派息记录

　　该基金持续保持稳定的月度派息政策。此前的派息记录显示，2026年以来的各月度派息金额均为每股0.05美元。截至目前，基金的年化股息金额为0.60美元，按当前股价计算的股息收益率约为9.82%至10.45%。

　　派息构成分析

　　根据基金发布的5月分红来源估算，当月的0.05美元股息中，约19%来自净投资收入，约81%来自资本返还。资本返还意味着基金在向股东返还其初始投资本金，此类分配通常不需立即缴纳所得税，但会降低投资者的持股成本基础。

　　基金投资策略

　　该基金的投资目标是通过全球普通股组合和期权卖出策略，提供高水平的收入，资本增值为次要目标。基金主要投资于具有历史性高股息收益率的全球普通股，并通过卖出指数及个股的看涨期权来寻求收益增厚。截至2026年4月底，基金资产净值约4.94亿美元，持有244至272只个股。

　　此次派息公告同时涉及Voya旗下另外四只封闭式基金，包括IGA、IDE、IAE和IHD。

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责任编辑：张俊 SF065

TMGM

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衍生品新规落地，头部券商或再迎政策红利！

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