美国最高法院（Supreme Court）周五可能会对唐纳德·特朗普关税政策的合法性作出裁决。这一决定不仅将对贸易政策产生深远影响 ，也将波及美国的财政状况 。

虽然目前尚不确定最高法院是否会在周五作出裁决，但法院已将周五定为“判决日 ”（decision day）以发布意见
，外界普遍猜测关税案将在其中。

该裁决的核心将解决两个问题：特朗普政府是否可以利用《国际紧急经济权力法》（International Emergency Economic Powers Act, IEEPA）的条款来征收关税；以及如果该行为不当，美国是否需要向已缴纳关税的进口商退款
。

然而 ，最终裁决也可能介于两者之间。

法院可以选择根据IEEPA授予有限的权力
，并仅要求有限的还款，同时针对这一备受华尔街密切关注的敏感问题 ，法院还有多种其他处理选项 。

此外
，即使白宫输掉了这场官司，它仍有其他工具来实施关税 ，而这些工具并不需要该法案所引用的紧急权力
。

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周四表示
，他预计会出现一个“混杂”的裁决。

“毫无疑问的是，我们有能力继续以大致相同的水平征收关税 ，保持总体收入 。
”贝森特在明尼阿波利斯的一次露面中说
，“不确定的是，总统将失去利用关税作为国家安全和谈判筹码的灵活性 ，这对美国人民来说是真正的遗憾
。”

特朗普利用IEEPA的部分原因是作为一项紧急措施，以阻止芬太尼流入美国。

*败诉的影响*

盈透证券（Interactive Brokers）高级经济学家何塞·托雷斯（Jose Torres）表示
，失去关税将产生多重影响 。

“如果法院阻止关税，政府将寻找变通办法
。 ”托雷斯说 ，“尽管这一决定可能引发争议
，但特朗普总统在推动这一议程方面非常有雄心。
”

“阻止关税将不利于‘回流’雄心 。这将对财政状况不利，利率将走高
。”他补充道 ，“但这对企业盈利将是利好。投入价格将降低
，贸易将更加顺畅 。 ”

政府官员列举了多种选择，以在法院判决不利的情况下抵消其影响。预测市场网站Kalshi指出 ，法院支持现行关税的可能性仅为28%
。托雷斯表示
，他所在公司的客户也有类似的预期。

贝森特曾表示，政府通过1962年《贸易法》至少还有其他三种选择 ，可以保留大部分关税 。然而
，他也担心退款可能会给政府及其降低财政赤字的努力带来压力
。根据财政部数据，2025财年关税收入约为1950亿美元 ，2026年又增加了620亿美元。

最终，摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师认为最高法院的裁决“有很大的细微差别空间
” 。

分析师阿里安娜·萨尔瓦托（Ariana Salvatore）和布拉德利·田（Bradley Tian）在一份报告中表示：“法院在发布裁决时拥有广泛的自由度
，可能会出现一系列结果，比如法院缩小现有关税的范围 ，但不强制完全取消
，或者限制未来关税的适用
。”

他们补充说：“鉴于最近政治焦点集中在可负担性上，我们确实认为政府有空间对整体关税制度采取更宽松的态度。 ”

到目前为止 ，关税的影响与分析师的预测背道而驰：它对通胀的影响有限
，而贸易逆差却大幅下降，这与某些方面关于关税可能使美国在全球贸易舞台上成为“弃儿
”的预期相反 。10月份的贸易不平衡触及了2009年金融危机结束以来的最低水平 ，当时由于危机引发的大规模衰退
，进口大幅下降
。